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CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年三季度营收402.7亿元，同比 3.1%；归母净利润199.5亿元，同比 3.8%，结束连续两个季度负增长，重回正增长轨道。飞天茅台批价自7月提价后持续站稳1700元以上，i茅台直销收入同比激增847.5%，直营渠道收入占比达54.2%。

近期机构研报指出，Q3业绩改善核心驱动力来自C端市场化改革落地：产品聚焦飞天、渠道加码i茅台、价格机制更灵活。系列酒增长22.1%也印证结构优化成效。净利率微升至49.6%，反映盈利质量稳健。

研报认为，直营占比提升虽短期拉低毛利率，但增强终端掌控力与定价权，为后续提价和利润释放夯实基础。行业出清接近尾声，茅台品牌力 改革红利有望推动业绩率先企稳回升。高股息(4%)叠加回购30亿元，估值处于历史低位，支撑中长期配置价值。