（四川长虹）

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逆势中保持坚韧，才能在复苏时兑现为更强的业绩弹性。伴随家电行业的复苏，老牌家电企业四川长虹（600839.SH）最新的财报即是最好的佐证。

据工信部统计数据，今年1-6月，家电行业企业实现营收9145亿元，同比增长7.1%；实现利润674.9亿元，同比增长20.2%。而8月25日，四川长虹披露的中报显示，上半年公司营业收入、归母净利润分别比上年同期增长了6.13%和32.98%。

总体而言，在上半年行业向好的趋势下，四川长虹营收、净利润继续保持增长且盈利增速显著跑赢大盘，强者恒强优势凸显。拆解来看，在家电存量市场竞争白热化及新消费孕育新的需求增量的当下，四川长虹始终以用户需求为中心进行技术和产品的创新迭代，同时持续推进数字化转型升级，赋能生产、销售、营销、服务等各环节，实现效率的显著提升。

营收、净利润持续增长

家电是重要的大宗消费品，家电产业是我国传统优势产业。但受地产与人口红利减退、核心家电品类百户保有率居高、居民消费意愿减弱等多重因素的影响，我国家电产业市场渐趋饱和，存量竞争已是不争的事实。

但在激烈存量争夺下，仍有家电企业突围，实现增长，四川长虹即是其中的样本。中报显示，上半年公司实现营业收入466.44亿元，比上年同期增长6.13%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长32.98%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长680.63%。

对于业绩的增长，四川长虹在中报中表示，本集团主营业务冰箱(柜)、空调、洗衣机等产业收入均实现了较好的增长。国际冰箱(柜)、洗衣机业务，随着海运费下降、市场逐步恢复，本集团坚持冰洗协同、大力拓展国际市场，接单及发货均大幅增加；国内空调业务提前布局并优化产品结构，强化与重点客户的战略合作。而得益于整体收入增长以及产品结构持续优化、管理效率提升等方面工作，本集团盈利能力增强。且报告期内大宗原材料价格同比下降对本集团盈利产生正面影响。

分板块来看，四川长虹的家电业务依然是业绩贡献主力。上半年，公司家电业务通过经营提效、强市场拓展、优产品结构等措施，实现收入约190.13亿元，同比增长约18.27%。

其中，电视业务实现收入约60.45亿元，同比增长约4.08%；冰箱(柜)业务实现收入约44.66亿元，同比增长约18.91%；空调业务实现收入约70.58亿元，同比增长约31.57%；洗衣机业务实现收入约5.87亿元，同比增长约44.69%；厨卫及小家电业务实现收入约8.57亿元，同比增长约15.42%。

实际上，不只是家电企业回暖的上半年业绩实现增长，此前行业“寒冬”时，四川长虹亦保持了增长。2021年、2022年，公司分别实现营收996.32亿元、924.82亿元，同比增长5.49%、-7.18%；归母净利润2.85亿元、4.68亿元，同比增长527.35%、64.39%。

存量市场卷研发

尽管以电视为代表的传统家电行业已经是存量博弈，但这并不意味着行业就会一直处于下行周期中。在新的消费环境下，消费主力、消费动机和消费观念更迭下，新的消费需求也在孕育着新的增量。

正如中国宏观经济研究院产业所研究员徐建伟所言，“我国成熟家电品类渗透率较高，行业需求更多来自存量更新。但在家用产品耐用性不断提高的情况下，产品更新周期较长，倘若产品新功能无法有效改善消费痛点，更新换代的需求便会萎缩。”

那要如何在做好存量生意的同时抢占新增量？

四川长虹给出的答案是，因时而变，洞察市场需求的研发和产品落地，推升公司产品力。2020年-2022年、2023H1，公司研发费用持续提升，分别为18.89亿元、20.93亿元、23.03亿元、11.17亿元。

（四川长虹研发费用情况，来源：wind）

典型的如家电产品，四川长虹强化产品品牌“技术标签”，突出在智能电视超高清晰画质、冰箱超长保鲜节能与极薄极窄潮流、空调变频智能舒适等方面的技术优势，大力发展新型智能单品和智慧家庭解决方案。

以电视业务举例，公司积极落实“双能”技术战略，从超清视能、壁化视能、智能交互、智能应用技术方面提升产品力，形成差异化的产品提升盈利能力。上半年，公司发布电视新品48个，包括国内首款8K高刷Mini-LED电视Q9KMAX领航版、国内首发支持全程288Hz显示的超高刷电视超羽速系列、多彩CHiQ ME自在屏及全球首发“长虹超脑”电视等。

而在海外，公司持续优化产品结构，坚持以技术创新打造策源地，聚焦安卓TV、Roku、Netflix三大智能电视平台，Google TV持续更新迭代并保持行业领先，积极融入海外IoT生态，智能电视实现全球布局。

通过技术提升产产品力，换来了市场的认可。上半年，国内电视整机产量约224万台、销量约218万台，同比分别增长约8.3%、7.8%。根据奥维云网推总数据，公司上半年全渠道零售量市场占有率为7.1%，在国内排名第五。海外电视则实现产量约482万台、销量约437万台，同比分别增长约15%、6%，北美、中东等主要市场量额实现双增长。

同样的增长路径在其他家电产品上得到复制。根据奥维云网推总数据，上半年，公司国内冰箱(柜)业务线上零售量份额占比约4.7%，同比提升0.1%，排名第四；公司国内空调零售增长态势良好，CHIQ空调零售同比增幅较大；发挥“十分薄”的差异化竞争优势，推出如手洗系列滚筒洗衣机，明确滚筒腰部产品定位，进一步提升美菱洗衣机中高端产品竞争力。

无独有偶，以研发驱动规模增长的模式在其他业务板块也得到成功验证。比如：长虹华意持续开展VN超高效铝线变频压缩机等新品开发，积极推进超高效变频电机、噪声匹配等关键技术研究工作，上半年长虹华意冰箱压缩机产销量分别为约3694万台、3992万台，分别同比增长约3.5%、1.4%；公司加大电源系统以及轨道交通列车配套产品的技术开发和市场拓展力度，上半年特种业务实现收入约8.15亿元，同比增长约29.49%……

数字化赋能效率提升

互联网时代，企业和用户之间的壁垒正在被打破，这意味着企业在以用户需求为中心迭代技术和产品的同时，还需要在生产、营销、销售、服务等各环节全面数字化转型，一则直面消费者，二则提升效率。四川长虹持续推进数字化转型升级，正在赋能各环节效率的提升。

制造方面，四川长虹基于在云计算、大数据、物联网等技术领域的深厚积累，全面推进家电“5G+工业互联网”智慧工厂建设，推进长虹CHiM工业互联网平台在公司主要的工业园区进行应用，实现园区综合运营效率提升30%。

以居行业前列国内电视运营效率为例，公司以“合理商业库存天数”为牵引，着力“聚焦产品SKU”、“订单精准预测”、“生产订单接单W+1”、“VMI/交付”、“发运并行”、“库龄管理”六大方面，实现订单交付周期小于15天，商业库存周转天数≤15天。

营销方面，四川长虹以用户为中心，以数字化为手段，深入推进营销转型，建立了全场景触达、全渠道营销、全链路服务、全价值链经营的智能交易平台，更好更快的响应市场需求，有效支撑公司营销管理和经营决策。

另外，四川长虹旗下的长虹佳华的ICT综合服务业务现定位于新时代卓越的数字智能综合服务商，以数字化、智能化核心能力赋能自身及伙伴价值提升。目前，长虹佳华拥有覆盖全国的渠道体系和近万家核心代理商，涉及金融、电信、医疗、教育等二十多个行业，覆盖众多省级单位，且具有先进快捷的物流运作和完善的售后服务体系等，确保业务良性快速发展， 产品迅速有效覆盖市场。

数字化赋能下，四川长虹生产、渠道等效率明显提升。体现在数据上，上半年，公司营业成本同比增长4.94%，销售费用、管理费用则分别同比增长6.05%、1.09%，均低于同期营业收入6.13%的增长。

华西证券在研报中也指出，“公司盈利提升预计主要受益规模效应、产品结构优化、管理效率提升等，同时外部上游材料价格、加运费同比下降。”（本文首发钛媒体APP）