4月27日，为期10天的“2023上海车展”刚刚在国家会展中心（上海）落下帷幕，汽车市场回暖迹象愈发明显，也在拉动国内经济的稳步复苏。

同日，国家统计局发布数据显示，今年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。3月份规模以上工业企业利润同比下降19.2%，降幅有所收窄。其中，以汽车制造为代表装备制造业的降幅较1—2月份大幅收窄19.1个百分点，成为对工业企业盈利改善拉动最大的行业板块。

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受访专家表示，3月份的经济回暖带动工业利润降幅有所收窄，而且利润结构分化情况继续改善，具体表现为上游延续回落、中游回升较多、下游有所下降。但整体降幅仍然较大，企业亏损面、亏损额仍较高。接下来应继续着力扩大市场需求，提振市场信心，改善企业预期。随着稳增长政策持续发力显效，内需有望明显改善，产销衔接水平将趋于提高，对工业企业盈利恢复形成有力支撑。

汽车市场回暖拉动利润转好

国家统计局工业司统计师孙晓解读工业企业利润数据时表示，3月份，受宏观经济运行向好、市场需求恢复带动，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.6%，而1—2月份为下降1.3%，扭转了去年11月份以来持续下降的局面。

“营业收入增长促进工业企业利润改善，3月份规上工业企业利润同比下降19.2%，降幅较1—2月份收窄3.7个百分点。”孙晓介绍，在41个工业大类行业中，有22个行业利润增速较1—2月份加快或降幅收窄、由降转增，占53.7%。

从三大门类看，1-3月，采矿业实现利润总额3604.5亿元，同比下降5.8%；制造业实现利润总额10207.6亿元，下降29.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1355.4亿元，增长33.2%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉，虽然采矿业和制造业利润下降，但电力、热力、燃气及水生产和供应业利润持续快速增长，说明用电需求增加，电力生产明显加快，整体经济以及生产端正在逐步回暖。

值得注意的是，3月份装备制造业营业收入同比由1—2月份下降2.4%转为增长5.4%，利润同比下降7.0%，降幅较1—2月份大幅收窄19.1个百分点，是对工业企业盈利改善拉动最大的行业板块。其中，铁路船舶航空航天运输设备、通用设备、电气机械行业利润均实现较快增长，增速分别为25.5%、16.5%、11.3%。

此外，3月份汽车市场需求恢复、生产销售回升，推动汽车制造业一季度利润由1—2月份下降41.7%转为增长9.1%。

发现，进入4月，多地再次出台汽车促消费相关政策。例如，河南省已经明确将购车补贴政策延续至2023年6月底，对在省内新购汽车的消费者按购车价格的5%给予补贴；福建省则安排了6473万元用于发放购车补贴，新能源车每辆最低补贴4000元，燃油车每辆最低补贴3000元；山东省宣布今年上半年将继续发放2亿元汽车消费券等。

周茂华表示，目前正处在汽车促消费的政策接续期，后续需求可能会出现月度波动，但在汽车出口优势延续、有关部门明确将有支持政策出台的情况下，全年汽车市场需求仍将保持稳定。

钢铁行业转亏倒逼企业减产

经过持续的成本抬升和价格下行，黑色金属冶炼和压延加工业从3月开始由盈利转为亏损，一季度亏损48.4亿元，利润总额同比下滑111.9%。

这在上市钢企的一季报中也有所体现：一季度，不少钢铁企业的净利润出现明显下滑且普遍亏损。从目前已披露数据来看，太钢不锈（000825）一季度净利润为亏损5.9亿元，同比下降146%；首钢股份（000959）一季度净利润亏损5847.66万元，较上年同期降幅为105.48%；鞍钢股份（000898）预告一季度净利润亏损1.49亿元，比上年同期下降约110.05%。

中国钢铁工业协会副会长唐祖君在4月26日召开的一季度信息发布会上指出，目前钢铁供给强度高于消费增长，企业库存同比上升。一季度，我国粗钢产量同比增长6.1%，而折合粗钢表观消费量仅同比增长1.9%，且钢铁企业的钢材库存高于去年同期水平。

粤港澳大湾区（广东）财经数据中心监测发现，4月上旬起，建筑钢材需求有所回升，但回温速度较缓，截至4月25日，最新数据显示周成交量基本恢复至3月均值水平。主要钢材产品则延续了3月以来的去库存特征，以螺纹钢为例，截至4月25日，最新数据显示螺纹钢库存水平较上月底下降了4.2%，去库存速度进一步加快。同时，螺纹钢主要钢厂开工率较4月初也略有下降，或指向钢厂的生产意愿边际放缓。供需双向作用下，螺纹钢价格持续下行，截至4月25日，最新数据显示螺纹钢市场价较上月底下降了4.2%。

“目前钢铁市场的需求是有所回暖的，房地产市场开启修复周期，基建投资、制造业投资持续提升，也为下游钢材需求回升提供了支撑。但供给端回升得更快，如果按3月的粗钢日均产量（309万吨）来计算，年化就是11.3亿吨，比去年产量多出1亿多吨，不可能消化得掉，所以最近钢材的市场价格也掉得很厉害，在这种情况下，钢厂不能继续增产。”王颖生说。

为应对上述挑战，中国钢铁工业协会在4月24日召开的一季度部分钢铁企业经济运行座谈会上，就已经呼吁钢铁企业主动减产，西北联钢也在4月25日召开协调限产会议进行响应，减产比例不低于30%，涉及高炉15座以上（包含前期已停产高炉），预计日均减少铁水产量6万吨以上，减产时间暂定至5月底，复产时间待定。

利润降幅有望逐月收窄

孙晓分析，总体看，工业企业利润降幅仍然较大，企业亏损面、亏损额仍较高，但上游价格同比回落有利于改善下游行业盈利状况。下阶段，应继续着力扩大市场需求，提振市场信心，改善企业预期，提高产销衔接水平，促进工业企业利润加快回升。

具体来看，3月份上游采矿业和原材料制造业利润占全部工业的比重为37.7%，较1-2月份回落0.5个百分点，连续11个月回落；中游装备制造业利润占比较1-2月份季节性回升约3.7个百分点；下游消费品制造业利润占比季节性有所回落，总体上利润结构继续改善。

财信研究院副院长伍超明告诉，目前上中下游利润结构总体更均衡，一方面与价格分化缓解密切相关，如3月份上游采掘工业和原材料工业PPI增速分别较2月份回落5和2.9个百分点，降幅较全部PPI高出3.9和1.8个百分点，而同期加工工业、生活资料PPI增速均仅微降0.2个百分点，上游行业价格明显回落更多，对其利润形成较大拖累。另一方面随着国内疫情快速过峰，此前“外强内弱”、“服务业弱于工业”的格局逐渐逆转，加上政策加大对薄弱环节的支持力度，中下游利润占比均向均衡水平回归。

对于工业利润的后续走势，周茂华认为，上半年PPI增速大概率仍将处于负增长区间，也会导致未来几个月工业部门利润仍是同比负增长，部分行业企业处于去库存后期，工业品价格提振有限。但国内需求呈现良好恢复态势，随着助企纾困政策继续加码和疫情放开后工业生产循环畅通，企业成本压力有望持续缓解，预计工业部门经营状况将稳步改善，利润情况有望在下半年好转。

伍超明表示，随着国内疫情快速过峰支撑服务业、消费恢复，加上稳增长政策持续发力显效，内需有望明显改善，产销衔接水平将趋于提高，对工业企业盈利恢复形成有力支撑。而且一季度过后基数明显走低，有望支持工业企业利润增速持续回升。

“但需要注意到，目前全球经济复苏动力不足，加上海外银行业危机将对实体经济造成一定冲击，出口放缓压力或明显加大，国内房地产恢复力度仍存在较多不确定性、企业投资信心不足，都会对工业利润修复形成一定制约。”伍超明说。